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光伏行业:海外上市公司半年报业绩喜人

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摘要:光伏行业:海外上市公司半年报业绩喜人
海外上市光伏公司半年报喜人,上半年公司的销量快速增长,毛利率环比也有所提升。我们上调2010和2011年全球光伏的新增装机至13GW和15GW。多晶硅现货市场近期大幅上涨,我们预计多晶硅价格仍有望继续惯性上涨,相关上市公司或现交易性投资机会。首选买入包括 海通集团和 新大新材,建议关注 乐山电力和 川投能源。

支撑评级的要点。

主要企业的出货量来看,第二季度的出货总量环比上升15%。我们预计今年下半年的出货量要高于上半年,全年出货量有望翻番。

毛利率环比上升4.1%。得益于出色的成本控制能力,尤其是人力成本方面的优势,国内企业的盈利能力明显好于国外企业,今年上半年国内企业的平均毛利率达到22.4%;具有一体化产业链的企业盈利能力明显略胜一筹,如英利和天合,毛利率分别达到了33.4%和31.5%。

上调全球光伏新增装机预测。2010年光伏市场的增长将主要依靠德国的拉动,从全年来看,除德国外,美国、意大利、日本和中国将成为主要的新增市场。我们上调2010和2011年全球光伏的新增装机分别为13.0GW和15.0GW。虽然明年增速可能有所回落,但未来得益于度电成本的下降,光伏行业有望进入新的增长期。

多晶硅现货价格大幅上涨,或现交易性投资机会。基于多晶硅供求的分析,我们预计近期多晶硅价格仍有望继续惯性上涨。上市公司方面,我们建议关注乐山电力、川投能源、天威保变和南玻A.

首选买入。

海通集团和新大新材是我们的首选买入。其中海通集团拥有一体化的组件生产线,生产成本业内领先,近两年业绩快速增长。公司是目前A股估值最低的纯光伏股,上涨空间大。

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